【研究报告内容摘要】
本周,随疫情进一步蔓延全球,原油需求受影响越来越严重,国际原油均价延续下跌;华东pta市场低位调整,价格震荡下跌;短纤市场行情悲观,长丝价格“瀑布式”下跌,供过于求深陷高库存困局。
3月27日,布伦特原油价格为24.93美元/桶,周环比下跌7.60%;wti原油价格为21.51美元/桶,周环比下跌4.95%,布伦特-wti价差为3.42美元/桶,周环比下跌21.38%。
px价格、价差均下跌,pta价格下跌,价差上涨:本周pxccfei价格指数490美元/吨,周环比下跌53美元/吨,跌幅为9.76%;px-石脑油价差为267.77美元/吨,周环比下跌43.84美元/吨,跌幅为14.07%。本周pta现货价格为3280元/吨,周环比下跌82元/吨,跌幅为2.44%;pta价差为565元/吨,周环比上涨209.57元/吨,涨幅为59.01%。
长丝价格、价差均下跌:poy主流产品报价为5100元/吨,周环比下跌800元/吨,跌幅为13.56%;poy主流产品价差为1266元/吨,周环比下跌471元/吨,跌幅为27.11%。fdy主流产品报价为5500元/吨,周环比下跌850元/吨,跌幅为13.39%;fdy主流产品价差为1666元/吨,周环比下跌521元/吨,跌幅为23.82%。dty主流产品报价为7200元/吨,周环比下跌600元/吨,跌幅为7.69%;dty主流产品价差为3366元/吨,周环比下跌271元/吨,跌幅为7.45%。涤纶长丝库存:poy库存至28-35天,fdy库存至29-36天,而dty库存则至34-45天。
丙烯酸价格、价差均下跌,丙烯酸丁酯价格、价差均下跌:本周丙烷价格为1708元/吨,周环比下跌3.01%。丙烯价格5637元/吨,周环比下跌4.72%;丙烯价差3587元/吨,周环比下跌5.67%。
正丁醇价格4500元/吨,周环比下跌6.25%。丙烯酸价格6075元/吨,周环比下跌9.33%;丙烯酸价差2129元/吨,周环比下跌16.79%。丙烯酸丁酯价格7100元/吨,周环比下跌8.39%;丙烯酸丁酯价差800元/吨,周环比下跌10.91%。
投资建议:产业链不断延伸,2019-2020年民营大炼化进入投放期,民营大炼化企业迎来投资良机,重点推荐民营化工四小龙恒力石化(2000万吨炼化项目全面投产)、桐昆股份、恒逸石化(px已经全面投产)和荣盛石化(px全面投产)+东方盛虹(1600万吨炼化项目积极推进中),以及专注涤纶长丝市场,市场影响力和盈利综合能力最强的新凤鸣。原料轻质化,看好pdh和乙烷裂解制备乙烯产业链,相关标的:卫星石化、东华能源。
风险分析:宏观经济波动,油价上行或下行超预期。

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