【研究报告内容摘要】
本周行情回顾:本周各大指数表现不一,其中上证综指、深证成指、创业板和沪深300 指数涨跌幅分别为+0.31%、+2.44%、+4.39%和+0.29%。申万28 个一级指数中,排名前三的分别为计算机、传媒和农林牧渔,涨跌幅为+5.29%、+5.11% 和+5.06%;上涨幅度排名后三位的是非银金融、银行和建筑材料,分别为-1.08%、-1.05%和-0.98%。食品饮料板块下跌0.13 个百分点,跑输沪深300 指数0.42 个百分点。食品饮料各子板块涨跌不一,涨跌幅排名前三的分别是肉制品(+3.25%)、乳品(+2.46%)和黄酒(+1.02%)。
行业及上市公司信息回顾:西凤2019 年营收破60 亿,再提百亿跨越时间表;蒙牛7.4 亿入股妙可蓝多;可口可乐全面收购乳制品品牌fairlife;青花郎2020 销售目标过百亿,成交价增长15%;郎酒集团正式启动ipo;天猫发布年度酒类消费趋势;加拿大啤酒销量下降3%,啤酒商纷纷与大麻公司合作;星座品牌第三季度啤酒销售强劲,带动净利润增长17%; 青岛啤酒荣膺天猫“年度最受欢迎品牌”。
本周观点:受龙头酒企茅台业绩不达预期的影响,本周整个白酒板块走势相对低迷。我们认为市场对这一消息有点过度反应,在gdp 增速放缓、社销零售总额增速下滑的情况下,市场对于经济及外围不确定性因素的担忧依然存在,我们还是应该以“抗周期、稳增长”为目标,选择业绩更有保障、增速更为稳健的板块进行配置。白酒行业虽然呈现了挤压式的增长, 总量规模有收缩,但高端、次高端仍表现出了较强的增长势头, 市场集中度提升的趋势明显。从长期来看,随着人民生活水平提高,食品饮料大多数子行业的基本面还是可以确定的,一旦回调,估值达到合理区间就可以择机进行配置。建议关注一线白酒龙头、高端啤酒、复合调味发酵品等细分子行业以及此类行业中极具代表性的上市公司,如贵州茅台、五粮液、天味食品、青岛啤酒、重庆啤酒等。
风险提示:消费增速不达预期、行业政策变动风险、食品安全问题等。

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